文 | 許小哲

世界知識產權組織於9月8日發布《2026年全球創新指數》百強創新集群榜，“深圳—香港—廣州”創新集群再度穩居全球首位。這一成績，不僅印證大灣區整體創新實力，亦突顯香港作為國際資本平台，在整個創科生態之中獨特的樞紐角色。

創新集群的形成離不開知識外溢效應與風險資本的配套機制。前沿科技研發具備高風險、長周期、資本密集的特質，單靠企業自有資金難以完成從基礎科研到產業化的跨越，完善的創投生態，是把知識成果轉化為經濟產出的重要因素。香港私募基金市場近年發展勢頭穩健，管理資產規模接近2,500億美元，規模位列亞洲第二，僅次於內地。龐大的私募與創投資金池，正是支撐灣區創新集群風險資本交易活躍的重要根基。特區政府亦清晰定位，把完善創投融資體系，作為建構香港創科成果商品化生態圈的核心環節。

為打通科研到產業化的資金鏈，香港已推出多項配套舉措：100億港元“創科產業引導基金”、同樣100億港元規模的“產學研1+計劃”，加上“創科加速器先導計劃”，共同搭建起覆蓋大學基礎科研、種子期創業、企業擴張、產業落地乃至全球市場拓展的全鏈資金支援體系。與此同時，香港投資管理有限公司擔當“耐心資本”，秉持“投小、投早、投長期”原則，帶動市場長期資金流向新興及未來產業。這些政策組合，進一步夯實“深圳—香港—廣州”創新集群的創業與創投基礎，讓更多具潛力的新經濟、科技企業，能夠依托香港平台完成融資，進而拓展海內外業務。儘管現有政策框架已取得良好進展，參考過往發展經驗，仍有三方面可探討推進。

第一，優化跨境資本流通配套，簡化大灣區內創科企業的資金調度與股權登記流程。不少初創企業的研發團隊、實體產地分處粵港兩地，繁複的跨境手續會增加創投落地成本。在風險可控前提下，推動股權投資、收益匯兌的便利化安排，降低制度性交易成本，強化灣區資本與科研資源的聯動。

第二，擴大耐心資本的多元資金來源。現階段引導資金以政府資本為牽引，未來可積極吸引保險、退休基金等長期機構資金參與創投，擴大早期項目資金池，減少市場對短期退出渠道的依賴，更好匹配科研成果漫長的產業化周期。

第三，強化科研成果估值體系建設。初創科技企業多以無形資產、專利技術為核心資產，市場缺乏統一、可信的估值標準，容易造成投資方與科研團隊定價分歧。可聯合大學、專業機構搭建知識產權評估機制，降低資本與科研項目之間的資訊不對稱。

放眼長遠，創新集群的發展，也是資本實力的體現。香港持續完善創投配套、發揮耐心資本的引導效應，既能鞏固自身國際創科中心定位，亦可繼續釋放大灣區協同效應，為國家科技產業發展注入新動能。

（作者係重慶市政協委員、就是敢言執行主席，文章僅代表作者個人觀點）