文/周全浩
上周的港股出現升後的整固，恒指早前升上26,782點後，反覆跌落上周四的24,919點，大市沿着過去數月所呈現「進三步退兩步」的步伐，向上推升。
踏入7月，成交量躍升，每日平均達1,893億元的接近空前紀錄，新資金大量湧入。A股亦是大成交向上破關而上的局面，內地與香港股市處境相同。世間的資金哪裏有錢賺便流向哪裏，究竟來自何方，無人真正知道。
恒指上望27200
由3月低位開始的回升，高點絕非26,782，亦即整固完後，大市將掉頭再升，向27,200的重要阻力位進發。全球資金氾濫，利率低下，各類基金及資金持有人，將資金投入各類資產，追逐回報，各類資產的價格此起彼落，波幅巨大，世間的金錢遊戲，玩得火熱。
狂升後必有調整
科網股當紅，屢創新高價，仍有資金追入，內地、香港和美國三地皆如此。應指出，政府的政策及金融機構制訂重要指數成份股的決定，起關鍵作用，例如內地及美國皆大力支持科網的創新及競爭，香港欲鞏固國際金融中心的地位，恒指公司決定編制新的科網股指數，都支撐該類股份的飆升。
散戶在參與科網股這場世紀遊戲之時，宜緊記「均值回歸」的理論，狂升之後，必有調整。遠遠在上方拋離長期移動平均線後，最終必跌回長期移平線的水平，進銳退速。
經個人近年有條理地推廣後，不少評論員（無論是兩岸三地）已公開採用此分析架構，探測各類資產的升跌。就以黃金為例，無疑各大行紛紛唱好，看1,900至2,000美元之聲，此起彼落。那些採用「均值回歸」理論者，立刻意會到黃金在歷史高位附近徘徊，遠遠拋離長期移動平均線，因此看得較審慎，有積極意義的一面。
中美的爭拗已演變成中西方的爭拗，蓋西方國家聯手壓抑中國的崛起，香港乃中國的軟肋，非常棘手。中央政府一方面要力保本港國際金融中心的地位，另一方面又要抗拒外國勢力搞亂香港。甚至將港作為橋頭堡，以顛覆中國的政治經濟制度，執政者需極高的技巧及港人的配合。
股民宜留意恒指成份股將於8月的季度檢討，重訂成份股內各類股份的比重，金融股將削減比重，科技股比重提升，對該等股份的股價，有何影響？
實話實說，不少金融股的股價將受壓，由於事在必行，通常超級大戶必預早部署，不會待正式宣布時才行動，可見未來這一兩個月，很多金融類股份將受壓，跑輸給大市，當然並非每隻皆如此。
低吸滙控宜先三思
滙控（0005）為目前佔比最大的金融股，將來恐怕會首當其衝，加上該公司全球業務複雜，牽涉入很多政治事件內，如美國對伊朗的制裁、華為事件，與其他國際級的大銀行一起被美國罰的違規行為等，在在都影響其盈利。那些持有滙控的股民，以及考慮趁低吸入作收息用途的人士，宜三思而後行。留意：一隻股份被削比重後，很多基金（包括香港的盈富）將被迫減低持股量，對股價不利。
A股出現急升後的整固，整固完後必再升，狂升暴跌，乃歷年A股的一大特色，資金炒得非常兇狠。港股將緊隨其上落，相對上美股的影響力比前減弱，各位只要細察每天恒指的升跌，是否緊隨A股，便會清楚。
作者為能源及股市分析家、浸會大學退休教授、專欄作家「張公道」
