文/周全浩

很多市場中人認為，今年本港股市將出現傳統智慧所云的「五窮六絕七翻身」，意指5月份大跌，6月份更糟糕，7月份回升。很多大公司的股份在5、6月份時除淨末期息，乃拖低恒指的一個因素。但今年情況極特殊，3月份恒指跌落21,139點，已經返回17年移動平均線的水平（21,228點），亦即此乃自2003年以來港股的平均價，非常低殘，沽售壓力大減。5月底恒指收於22,961點，乃是自2017年以來最低的月底收市指數。

在如斯背景下，6月份會否繼續大跌？機會應不大，除非政局急劇惡化，中美爭拗白熱化，美方嚴重誤判形勢。

背靠祖國才是繁榮根本

本港很多人不清楚，不知道即使美國取消予港的所謂貿易優惠，其實對港的經濟影響不大，反而漸融入大灣區，藉着祖國強大的經濟實力，只要各國繼續利用香港這個中轉站--其中最重要一環為本港的金融市場--我們即可維持繁榮。

可見金融市場對本港的重要性，基本上人人都希望維持其正常運作，西方國家亦復如此。很多本港普羅大眾，以為股市的升跌與他們無關，殊不知關連甚大。酒樓工人、揸巴士的司機及地盤的工友，都設有強積金，每月僱主及僱員都要供款，強積金交基金公司打理，基金的回報大大影響持有人退休時所取的金額。

經過近月的急跌，所有強積金的回報均大跌，如果此時退休而又必須取款退出計劃，將損失慘重。普羅市民學一點金融知識，十分有用。

正因股市的升跌牽涉的層面廣泛，各國政府都有監察其運作，若然發覺升跌太異常，都展開調查，甚至立刻檢控。

美國的特朗普要爭取連任總統，當地的股市由3月份低位狂升，對他有利。從另一個角度看，他亦深知，如果與中國的貿易戰逼迫太甚，中國強力應對，引致兩敗俱傷，美股必急挫，對他連任也不利，充分反映政經關係的複雜性。

政局稍穩 港股便可彈升

本來港股的走向基本上跟隨美股，但近日港股大墮後，如果恒指由3月低位21,139點彈升的幅度追上美股，則恒指應見26,105點，而非目前的22,961點。當然此與本港的政治局勢有關，這裏只想指出，倘若政局稍安穩，港股可以彈得甚勁。

事緣市內積聚了大量做淡的沽空倉，這些人一見勢色有變，會立刻平倉，買貨還予人家，股市可以勁升。股市的升跌一方面受政經因素所決定，另一方面亦受參與者的炒賣活動左右，不能單看一方面的因素。

從「均值回歸」的理論看，他日港股回升，升至250天線（一年均價）的水平，目前在26,402點，將有頗強的阻力，投資者宜注意。

註：作者著有《你要知道理財投資的88件事》，亮光文化出版社，2020年1月出版。

作者為能源及股市分析家、浸會大學退休教授、專欄作家「張公道」