文/周全浩
上周的港股於高位窄幅上落，恒指周五以26,451點收市，比前周升298點。大市升至26,600點的水平，遇上阻力，加上最近八周恒指由23,124點升至26,618點，大升15.1%，大市行將略整固，乃意料中事。
重要的是，由今年3月的21,139點開始，一個新的牛市已誕生，此後將以一浪高於一浪的形式，向上運行，眾多測市指標及恒指重磅股的表現，都支持此看法。坊間一些股市專家及大行的言論，近日看得較樂觀，與個人的觀點接近，雖然慢了半拍，彼輩終於覺醒過來。
今周為11月期指結算的日子，好友會力托，將期指定於高位結算。由於恒指升至重要阻力位，客觀環境又有甚多不明朗（利淡）的因素，12月初的大市料會反覆。
新一輪封城 淡友或出手
肺炎疫情的影響，隨時會被用作掀起波瀾的藉口。若然主要經濟體被逼實施新一輪的鎖國封城，淡友可能會乘機將大市推低。超級大資金玩上固然賺錢，踩落亦可賺錢。然而下跌幅度有限，恒指跌回25,000點邊緣，已有強力支持。純然玩股票者不用理會，玩指數衍生工具者宜小心。
這裏談談滙豐控股（0005）。該銀行地位特殊，它既為世間的最大一間銀行，亦為本港最重要的銀行，在某方面扮演「中央」銀行的角色；而且在中國與外間的金融體系聯繫方面，一直有特殊的功能，可說是扮演中西橋樑的角色。
隨着時代的轉變，中國的國力近二十年突飛猛進，漸威脅到西方列強的領導地位，後者聯手打壓中國，滙控夾在其中，在某些環境下，頗有兩面不討好的尷尬境況，例如孟晚舟事件為一個案例。
該公司為恒指成份股中排第三比重的股份，12月7日開始，僅次於騰訊(0700)之10%及友邦(1299)之9.95%，佔7.68%，其股價之升跌對恒指的表現有相當影響。
此外，本港有很多股民持有該股作收息用，今年早前受到英倫銀行之規限，突然宣布撤銷已公布的末期息，令到公司股價大插水。
殺傷力最大的一個跌浪，由今年1月的高價61.2元跌落至3月的42.00元，大跌31.4%。其後最高只反彈上47.00元，然後又再輾轉回落，最低跌落9月21日的27.50元，跌穿2008年金融海嘯時的低價！由1月高價61.2元起計，到9月低價大跌55%！所有股東同浴血。
隨着舊經濟股的反彈回升，滙控亦由9月21日的27.50元，兩個月後彈升回11月20日（上周五）的38.90元，後市將何去何從？
茲以「均值回歸」理論作分析。滙控現處於大跌後的向上反彈，故此在下方遠遠跌離各條長期移動平均線，數據如下： 50天(32.80元)、100天(34.00元)、250天(43.12元)、500天(53.30元)、750天(60.46元)、1,000天(62.49元)、1,250天 (60.81元)。
250天等於一年移平價，500天等於兩年移平價，餘類推。根據均值回歸理論，滙控是在由下向上均值回歸，由目前的38.90元再升至43.12元，將遇上一年均價的阻力；向上在53.30元將遇上兩年均價的阻力；而升至60.46元至62.49元的區域，三、四及五年的均價阻力在此匯聚。意指平均而言，在過去五年吸入滙控者，俱可鬆綁，屆時打和而沽售的壓力沉重。
市況轉佳 滙豐或見56.5元
個人以其他方法計算過滙控的阻力位，多種方法都顯示，第一道阻力位為43.12元，今番遲些有機會升破；第二道阻力位為56.50元，遲些市況較佳，亦有機會觸及，以至升破；第三道阻力位62.50元最強橫，若要回吐或減持，宜此時進行。
（文章觀點僅代表作者本人）
作者為能源及股市分析家、浸會大學退休教授、專欄作家「張公道」，著有《你要知道理財投資的88件事》，亮光文化出版社，2020年1月出版。
編輯：嚴駿
來源：文匯報
