上周的港股出現「兩頭高中間低」的市況，恒指於周一最高升上29,319點，周三最低跌落28,506點，周五升上全日高位29,078點收市，比前周升109點。整體的大勢為，恒指於三月尾跌落27,505點後，出現微弱的反彈，預料今周將出現反彈的高點，後者難越29,550點。

大市於今年一月開始抽升上27,400點，進行一輪大派發。市場解讀的原因為，今年疫情將受控，經濟可急速復甦，於是各類股份紛紛彈升，此正反映股市走在經濟前頭六至九個月的原理。

換言之，股價已率先反映各行業盈利回復增長的事實，需待首季及次季的業績公布後，看看實際的盈利情況，大市才會有新的上升動力。港股每年的「五窮六絕」（大市顯著挫落）市況源於此。今年走不出此一窠臼，四月出現跌後的微弱反彈，預料五月將回復跌勢，再向下尋底。

慎防大戶抽高累積淡倉

今周恒指的高低點料處於29,600至28,600點的區間內。四月期指於今周四作最後結算，好淡會劇烈暗鬥。表面上好友會勝一仗，慎防大戶是略抽高，建立五月的淡倉，參與者勿站錯邊。

醒目的資金於首季回吐後，泊入高息股，作好防風措施。另一方面，一些較落後的三線股，近期也紛紛炒上，亦為大市行將作較深度調整前常見的現象。

中西的爭拗毫無降溫的跡象，中國在美國上市的企業隨時會受制裁，美國前任總統特朗普祭出「國家安全」為理由，可任意制裁華資企業，蓋在今日的複雜經濟結構下，差不多任何行業或多或少都涉及國安。中資企業於是急於另找上市的地方，香港市場大大得益。香港確是福地，港人應珍惜此獨特的「一國兩制」所衍生的機會，盡快切實執行國安法及完成選舉法的本地立法。

業績良好科技股候低撈

各類股份繼續作個別發展，那些早前已見頂的股份如科技股在相對低位持續上落。一個推算終極低位的方法為，由頂價下跌35%左右，應接近底部，屆時可放心吸入。業績良好的科技股可能無需跌得如此深才見底，然而亦不會由此再展升浪，大戶需時收集。

那些早前被踩扁，較遲回升的股份如銀行、金融、地產及電訊股，近期續於相對高位上落。由於市內股份處於不同的周期，令到恒指的升跌幅度收窄，才會出現近月的怪異走勢，令到走勢派不知所措。

超級大戶利用股票及期市兩邊操作， 期指市場升跌1,000點，彈指間完成，每張合約已涉及五萬元的輸贏，非常和味。世間各路資金在港市搵食，香港扮演國際金融中心的角色，各取所需，多方面都有興趣維持目前的局面，鬥而不破，十分微妙。我輩小戶要學懂如何生存，如能賺點錢更佳。

目前的大局，希望各方珍惜，不要因政見不同而走極端，特區政府縱然有種種缺點，但在維持治安、救急扶危及很多公共服務方面，遠勝他國。切勿身在福中不知福，拿起石頭砸自己的腳。

（文章觀點僅代表作者本人）

作者為能源及股市分析家、浸會大學退休教授、專欄作家「張公道」，著有《你要知道理財投資的88件事》，亮光文化出版社，2020年1月出版。

來源：文匯報