香港特區政府在今年10月發表《有關虛擬資產在港發展的政策宣言》，闡明銳意發展虛擬資產行業及生態系統的政策立場和方針，並展示了政府對虛擬資產行業的願景。香港特別行政區財經事務及庫務局局長許正宇在將於12月1日出版的《紫荊》雜誌發表署名文章表示，在過去的一段日子，虛擬資產市場大幅波動，近期甚至有大型虛擬貨幣交易平台申請破產保護，重重敲響了虛擬資產交易風險的警鐘。在關鍵時刻發表《宣言》，實在正當其時。

文｜許正宇

香港金融科技生態系統活躍

香港特區政府一直非常重視金融服務的數字化轉型，並致力與金融監管機構及行業緊密合作，推進金融科技發展，包括完善金融基礎、推出資助計劃鼓勵創新意念、創造職位吸納人才，以及制訂相關專業資歷。

且看香港活躍的金融科技生態系統。僅在五年前，香港只有不多於180間金融科技公司，至今我們已擁有超過800間金融科技企業及大、小型初創公司，業務涵蓋移動支付、跨境理財、人工智能金融服務顧問、合規科技、虛擬資產交易等範疇，當中包括8家虛擬銀行、4家虛擬保險公司和兩家持牌虛擬資產交易平台。在此我希望與讀者分享特區政府如何締造便利的環境，讓虛擬資產行業在香港可持續和負責任地發展。

推動虛擬資產發展“先行者”

特區政府在今年10月發表《有關虛擬資產在港發展的政策宣言》（《宣言》)，闡明銳意發展虛擬資產行業及生態系統的政策立場和方針，並展示了政府對虛擬資產行業的願景。虛擬資產行業近年在全球增長迅速，參與的機構及投資者數目也日益增加。作為國際金融中心，香港擁有世界級的金融基建及健全的法律制度，吸引了不少虛擬資產領域的人才和初創企業落戶。

我認為虛擬資產的發展是有兩面性的，例如當中區塊鏈技術的應用能便利金融市場運作並減低成本，但另一方面虛擬資產亦難免涉及實際和潛在的風險。因此，政府和監管機構的角色就是要把好的東西提煉，把不好的東西管妥。

過往政府雖然多番強調支持金融科技包括虛擬資產的發展，本地和國際業界仍不時認為香港對虛擬資產行業的取態欠缺清晰。事實上，香港對全球從事虛擬資產業務的創新人員抱持開放和兼融的態度。《宣言》在支持虛擬資產行業方面可說是一支強心針，為這個新領域設立一套整全、清晰的監管框架來建立市場信心，並開拓一條可持續發展路徑。

整全、清晰的監管框架

我們的監管措施會採取“相同業務、相同風險、相同規則”的原則，並適時訂出所需規限，讓虛擬資產創新能夠在香港蓬勃發展。證券及期貨事務監察委員會(證監會)自2019年起已經以“選擇參與”的方式，為有交易“證券型代幣”(Security Tokens)的虛擬資產交易所發牌。其後，香港金融管理局(金管局)及證監會亦多次向業界提供指引，範圍涵蓋傳統金融機構在資產管理、分銷虛擬資產相關產品、進行虛擬資產交易，以及提供有關虛擬資產的意見等事宜。

證監會最新發出的通函，更就有關虛擬資產的交易所買賣基金(ETF)提供了指引，令業界可以透過設計合適的產品，在風險可控的情況下讓一般投資者參與虛擬資產市場。市場對證監會的通函反應不俗，而政府對於可否引入虛擬資產交易所買賣基金抱持歡迎態度，我期待相關產品於不久將來面世。

儘管如此，我們對零售投資者的風險一向保持審慎的態度，並且重視投資者教育。證監會亦不時提醒投資者，在投資虛擬資產時應注意有關價格波動、遭黑客入侵、欺詐等風險。10月初，我便與證監會的代表出席由投資者及理財教育委員會主辦的“虛擬資產與投資者保障新知”網上講座，向公眾講解虛擬資產的風險及規管的重要性。

為進一步落實上述監管框架，我們近期致力為訂立虛擬資產服務提供者發牌制度展開工作。在新制度下，虛擬資產交易所將與現時傳統金融機構一樣，須遵守打擊洗錢及恐怖分子資金籌集和保護投資者的相關規定。這有助持牌虛擬資產交易所建立公信力，使其能接觸更多香港市場的投資者。此外，金融中介機構和銀行將可與來自虛擬資產界別的獲發牌同行合作，並在符合相關監管條件的情況下，為客戶提供虛擬資產交易服務。新發牌制度可讓虛擬資產交易所在香港開拓新的分銷渠道，並利用好本港價值超過4.5萬億美元的龐大資產和財富管理市場。

近年有意見認為，其他地區積極發展虛擬資產市場可能對香港的地位構成威脅。不過，不少其他地區在建立其規管制度時均欠缺全面的風險管理措施，尤其在投資者保障和金融穩定等方面。在過去的一段日子，虛擬資產市場大幅波動，近期甚至有大型虛擬貨幣交易平台申請破產保護，重重敲響了虛擬資產交易風險的警鐘。虛擬貨幣交易平台主要持份者也表示業界發展或會因而受阻，但需要更清晰和精密的監管。親歷虛擬資產寒冬，全球監管機構開始關注香港一定重視的投資者保障和金融穩定。我們在關鍵時刻發表《宣言》，實在正當其時。

試驗計劃擁抱金融創新

在構建合適規管環境的同時，政府和監管機構已經或正研究推出一系列試驗計劃，期望透過測試和驗證虛擬資產帶來的技術效益，進一步推展虛擬資產行業的發展，並把有關技術應用於金融市場。例如金管局在短期內會將新一批供機構投資者認購的綠色債券以代幣化方式發行，這將成為全球首批代幣化的政府綠色債券。金管局亦正研究中央銀行數碼貨幣（即“數碼港元”）的可行性，作為銜接法定貨幣與虛擬資產之間的“骨幹”和支柱，為推動更多創新提供所需配套。

就金融穩定方面，穩定幣是我們的另一焦點所在。汲取了虛擬資產市場近期出現危機所帶來的經驗，國際間已有共識，須就穩定幣的不同範疇包括在管治、穩定和贖回機制等方面訂出適當的監管。就此，金管局在今年年初已針對有關議題發出討論文件，邀請有關人士就規管涉及支付用途的穩定幣活動制訂風險為本、合乎比例和靈活的監管制度，稍後並會公布下一步的跟進工作。

作為“先行者”，香港已發表《有關虛擬資產在港發展的政策宣言》。我們正蓄勢待發，推出整全、清晰的監管及風險為本的規限，務實推動虛擬資產發展。這有望增加全球服務提供者的信心，在香港開設交易平台。我們定會繼續密切留意國際市場發展，抓緊機遇推動香港發展成為國際虛擬資產中心。

（作者係香港特別行政區財經事務及庫務局局長 ）

（本文發布於《紫荊》雜誌2022年12月號）