繼周一全球股市普遍下跌之後，周二亞洲市場反彈，日本股市從一潰千里到極限拉升，危機是否已過？

日本股市在上周五創下2016年以來最大跌幅後，周一回來再大跌12.4%收盤，創下歷史上第二大跌幅，若以下跌點數計則刷新紀錄。歐美股市晚上接力崩盤，其中美股三大指數中，科技股集中的納指收盤大跌3.43%，標普500指數跌3%，道指跌2.6%。

8月6日周二，日本股市絕地反擊，日經指數收盤極限拉升10.23%，刷新收盤最大上漲點數紀錄，並抹掉前一天的大部分跌幅。在大暴跌8.8%後的韓股，周二回升3.3%；前一天暴瀉8.35%的台股，也回升3.38%。中國內地和香港股市這兩天的表現相對平穩。

回看本輪日股大暴跌，可追溯至日本央行在7月31日的貨幣政策會議，會上決定將政策利率從0%至0.1%提高至0.25%左右。這是今年3月日本央行結束負利率政策以來首次加息。在加息宣布之後，日元對美元急劇升值。

香港中文大學經濟學系副教授莊太量6日對香港中通社表示，股市大跌跟日元套息活動有很大關係。日元的突然急升，觸發“拆倉潮”，首當其衝的是日股，然後是這些資金大量投資的美股，而韓股和台股的下跌主要由科技股帶動，所以跌得比較深。

在日本央行宣布加息後，8月1日，日經指數一度下跌約3.9%，2日再跌5.8%，5日暴跌12.4%。儘管日股下跌已在預料之中，但跌勢之猛、幅度之大、速度之快，還是遠遠超出市場的預期。

日本突然加息引發了全球資本套息交易的逆轉，是否到此結束？莊太量分析稱，過去兩年，日元不加息一直在貶值，但在日本央行干預下，應該告一段落。接下來一年，應該是“拆倉”調頭走的潮流，更大的衝擊恐怕還在後面。

“日本股市已確定要調頭，但很難說是否已跌完，根據以往股災的經驗，通常都是跌一跌站穩後，股市如果上不去就會再大跌。”莊太量表示，目前全球都聚焦在9月的美聯儲是否降息，如果在9月前出現全球股災，美聯儲降息步伐可能加快，將導致日元和美元息差進一步縮窄，觸發更大的“拆倉潮”。“現在已有人看美國9月降息0.5%，不是此前的0.25%。”

莊太量認為，“拆倉潮”影響最大的是日股和美股，經過這一輪洗牌後，相信全球股票基金在下一季會重新配置，美股和日股都會承受更大的沽壓，轉而增持一些震幅沒這麼大的市場股票，港股過去一段時間雖然沒有美股和日股升得這麼多，但其平穩走勢或許會吸引這些資金流入。

來源：香港中通社