文|北京 陳亮
中國香港是重要的國際金融中心,在金融領域具有深厚積澱及獨特優勢,不僅連接中國內地與世界,也為國際資本流動和區域經濟合作提供橋樑。近年來,中央多次強調要鞏固和提升香港的國際金融中心地位,既體現了對香港既有優勢的充分肯定,也對香港未來在金融創新、推動改革與開放方面取得更大進展寄予了殷切期望。在系列政策措施支持下,香港如何更好融入國家發展大局、積極參與高質量共建“一帶一路”和粵港澳大灣區建設、培育金融發展新動能、鞏固國際金融中心地位,以及中資金融機構如何深度參與和服務香港金融市場,是我們需要思考與探討的重要課題。

發展全方位跨境服務能力
近年來,香港與內地、香港與全球市場的互聯互通不斷加深。2002年以來,合格境外機構投資者、人民幣合格境外機構投資者、合格境內機構投資者、人民幣合格境內機構投資者、滬深港通、債券通、內地與香港基金互認、粵港澳大灣區“跨境理財通”等互聯互通機制相繼落地,跨境資本流動愈發活躍。從“走出去”方向看,近年來,境內跨境配置需求顯著上升,尤其是專業投資者正加大對港股等國際資產的配置力度;從“引進來”方向看,伴隨明晟指數、富時羅素指數提升A股納入比例,合格境外機構投資者和滬港通北向交易量增多,境外資金進入內地的動力同樣強勁。此外,香港正在持續拓展加強與海灣地區國家和東盟十國等新興市場的金融合作,在設計更加多元的金融產品、吸引企業和資本來港方面持續發力。
中央經濟工作會議就擴大高水平對外開放作出部署,對深化金融業對外開放、鞏固和提升香港國際金融中心地位提出了更高的要求。在香港與內地、香港與全球不斷深化互聯互通的背景下,中資金融機構可以既承接“內地企業出海”的需求,同時也為“海外資本入境”提供更加全面的服務。一方面,依託香港作為中資企業出海投融資首選平台的既有優勢,中資金融機構可以通過支持企業境外股權與債券融資、跨境併購等資本運作活動,助力中國企業全球化。另一方面,可以積極吸引“一帶一路”沿線國家或國際主權機構來港發行債券,以及外國公司來港上市融資,通過承銷、交易、做市與投研等綜合金融服務功能,吸引更多的外資進入香港市場。同時,把握好兩地金融市場互聯互通機制優化和擴容的機遇,服務內地與香港在股票、債券、財富管理、利率互換等金融領域的互聯互通,助力推動金融產品創新,深化粵港澳大灣區的金融合作,從而更好地滿足全球各類投資者的境內外資產配置需求。
夯實香港全球最大
離岸人民幣業務樞紐地位
近年來,香港憑藉成熟高效的金融基礎設施、充裕的人民幣資金池以及多個便捷的跨境資金流通渠道,迅速發展成為全球離岸人民幣業務的樞紐。根據國際資金清算系統和香港金管局的最新數據,截至2024年11月,香港的人民幣存款已接近萬億元,並且處理著全球約80%的離岸人民幣支付業務,是全球最大的離岸人民幣資金池和最重要的離岸人民幣業務中心。
為了進一步穩固香港在全球離岸人民幣業務中的樞紐地位,中資金融機構可以從資產端和工具端兩方面發力。在資產端,可以積極協助吸引主權發行人、國際組織或超主權機構等多元化發行人來港發行人民幣計價債券,不斷擴大人民幣資產供給,構建新興市場國家的人民幣主權收益率曲線。在工具端,在港中資金融機構可以充分發揮其優勢,進一步豐富香港離岸人民幣貨幣市場與衍生品工具體系,使人民幣在香港不僅停留於存款或基礎信貸層面,更能夠滿足跨境投融資、交易對沖、商業票據流通等多元化需求。要實現這一目標,需要在港中資金融機構持續提升自身的定價、承銷、流動性供給及產品設計和服務能力,並協同好內地與境外各方資源,通過穩慎扎實推進人民幣國際化,在國際金融體系中贏得更高的話語權。
強化香港國際資產管理中心功能
香港作為亞洲最大的國際資產管理中心和私人財富管理中心,在國際資本進入內地、境內資本走向世界的過程中扮演著關鍵的橋樑角色。近年來,隨著中國金融市場的對外開放步伐明顯加快,合格境內機構投資者、債券通、跨境理財通、內地與香港基金互認等多重舉措持續優化和擴容,雙向跨境資金需求呈現出明顯增強的態勢,為跨境資產管理業務帶來廣闊機遇。與此同時,香港長期以來聚集了全球大型資管公司、私募股權投資基金、創業投資基金、對沖基金、私人銀行和家族辦公室等各色專業機構,積累了較為成熟的制度環境和豐富的人才儲備。數據顯示,截至2023年底,香港資產和財富管理行業規模達到約4萬億美元,並且擁有約2,700個單一家族辦公室。
在《2024年世界競爭力年報》中,香港的排名上升了兩位,位居全球第五。在分項指標中,香港的“政府效率”排名全球第三,“營商效率”和“基礎建設”排名也明顯上升,躋身全球前十。以上排名的上升,表明香港作為國際金融中心的地位穩固,並且深受全球投資者的歡迎。
為了進一步提升外資對香港市場的關注度,香港可以推動“穩存量”與“擴增量”並行:通過透明的監管制度和優惠的稅收制度等措施,穩住歐美等傳統資金的“基本盤”,同時積極拓展中東主權基金、東南亞及來自更多新興經濟體的增量資金,並借助互聯互通、“跨境理財通”等渠道,為內地合規資金進入香港市場鋪設更加順暢的通道,形成關鍵增量資金沉澱。對於中資金融機構而言,可以加大跨境資管業務的布局力度,並依託自身的平台與資源優勢,有針對性地推出內地與香港雙品牌產品,努力拓展國際資管產品和客戶雙維度的廣度與深度,共同助力香港鞏固和強化國際資產管理中心地位。
鞏固提升香港國際風險管理中心地位
互聯互通機制為香港市場帶來國際、國內的增量資金,將進一步激活香港資本市場的發展。增量資金進入香港之後,不僅帶來了投資需求,也伴隨著管理匯率風險和利率風險的需求。在構建“雙循環”新發展格局以及共建“一帶一路”的大背景下,利用好匯率體制改革的“利”、規避好外匯風險敞口帶來的“弊”,對於正處在國際化發展階段的中國企業而言至關重要。此外,面對境外投資者,在提升人民幣資產配置的過程中,也需要有效的衍生品市場和豐富的衍生品工具來管理人民幣外匯利率風險。
鞏固提升香港作為國際風險管理中心的地位,更好地利用香港國際金融市場來防範和化解金融風險,中資金融機構需要持續提高外匯風險管理及利率風險管理的服務能力,向境內外投資者提供更廣泛的避險工具,為國際客戶通過香港投資內地、境內客戶通過香港走向世界保駕護航。
協助香港綠色和可持續金融樞紐建設
在制度、政策以及市場機制等多個方面,香港已逐步建設起適合綠色金融發展的框架。通過金融市場廣泛建立綠色金融合作,香港正逐步成為國際及內地綠色金融標準及最佳實踐的對接地,並且是綠色項目首選的融資平台之一。據統計,2023年在香港安排發行的綠色和可持續債券總金額高達300億美元,佔據了亞洲地區總量的37%。此外,香港特區政府2024年施政報告也進一步強調加強綠色科技發展、可持續轉型融資創新以及促進區域合作的工作路線圖。
為更好地把握綠色轉型等發展趨勢,香港可致力於加強金融產品創新動能,推動綠色金融標準的制定和統一,完善綠色金融監管體系,並積極參與國際合作協調機制,藉助“綠色絲綢之路”的發展契機,鞏固自身作為國際綠色和可持續金融中心的地位。
在這一過程中,中資金融機構也將迎來綠色金融領域的廣闊業務機遇和發展空間,可以充分發揮自身在投行和投資領域的聯動服務能力,例如助力綠色金融產品的發行與創新、推動在港設立“一帶一路”綠色投資基金並引領ESG領域(環境、社會、治理)投資、加強國際協作與對話溝通等,為綠色企業、綠色項目和綠色投資者創造一個更便利、更高效、更有序的投融資環境。
支持香港打造國際科技創新中心
科技創新對於香港實現經濟轉型和可持續繁榮具有重要意義。香港集聚著國際一流的教育和科研資源,擁有發達的資本市場和與全球接軌的司法體系,稅制和營商環境也富有吸引力,並且背靠中國創新創業產業最活躍的粵港澳大灣區,在打造國際科技創新中心方面有著良好的基礎。當前,香港正大力發展國際科創中心,特區政府在2024年施政報告中提出了多項重要舉措,包括制訂香港新型工業中長期發展方案、設立100億港元創科產業引導基金等。
助力香港科技創新及相關產業發展,在港中資金融機構可以將設立香港—大灣區創科基金作為重要抓手,通過市場化的基金運作模式有效配置資金,同時充分發揮政府資金的引導作用,撬動更多市場資源服務國家科技創新戰略,充分挖掘香港—大灣區內優秀的科創企業。香港正在逐步形成多階段、多領域的VC基金矩陣,打造高校、創投機構、科創企業以及配套產業聯動的綜合生態。
展望未來,作為中資金融機構,我們要堅持以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導,堅決貫徹落實黨中央、國務院決策部署,充分利用香港獨特的戰略位置、強大的金融基礎設施等有利因素,促進金融市場互聯互通,在助力深化兩地金融市場互聯互通、高質量共建“一帶一路”和粵港澳大灣區一體化、便利化、多元化發展中,發揮自身獨特的內外聯動橋樑功能,共同促進香港國際金融中心建設好、發展好。
(本文發布於《紫荊》雜誌2025年2月號,作者係中國國際金融股份有限公司董事長)