文 | 黃錦輝

美國總統特朗普（Donald Trump）把今年4月2日命名為Liberation Day，向185個經濟體徵“對等關稅”（Reciprocal tarrifs），及中國（包括港澳）進口商品徵34%關稅。

自此以來，中美關稅戰愈打愈烈，你一拳我一腳。至今美國已向中國進口商品徵收最高245%關稅。實際上，關稅超過50%已無辦法做到生意，關稅再加上去已沒太大意義，問題是中美雙方寸步不讓。在這情況之下，許多經濟學家都認為世界第一、二經濟體“互片”，將會兩敗俱傷，“攬炒”收場，但更甚者會嚴重影響全球生產鏈，以致全球經濟。既然如此，特朗普又為何啟動這一輪瘋狂的貿易戰呢？理由很簡單，特朗普“發窮惡”。

美債逾36萬億 特朗普“發窮惡”

特朗普在選舉時指過去多年在前屆拜登（Joe Biden）的領導之下，美國經濟持續下滑，所以他承諾當上總統之後的首要任務是“讓美國再偉大起來”（Make America Great Again，MAGA）。事實上，當前美國經濟頗為疲弱，例如：美國外滙儲備只是356億美元，而香港外滙儲備則是4,125億美元（2025年3月底）；再者，2024年美國國債利息支出高達1萬億美元，相等於聯邦全年財政收入的20%。

特朗普是個喜歡獨行獨斷的生意人，在沉重的經濟壓力之下，傳統政治家的手法不會是他的選項。他不相信外交手段可以解決經濟問題，也不在乎國際規則與多邊機制。從政治科學角度看，特朗普的治理思維模式可以說是簡單而粗暴，誰手裏有籌碼，誰就能定價、定規則。歸根結柢，特朗普的MAGA計劃之首要任務是“搶錢”，而“對等關稅”正是最直接的工具。美國政府透過“對等關稅”企圖從多方面迫使其貿易夥伴屈服，從中“掠水”，當中包括逼迫他們：

1.多交關稅：2024年美國進口商品總額高達3.3萬億美元，如果華府平均開徵10%的關稅，就能帶來約3,300億美元收入；如果以基本“對等關稅”額計算，開徵20%便可獲約6,600億美元，可大大緩解美國當前的支付壓力。

2.多進口美貨：美國商務部於2月5日發布的貿易統計數據顯示，2024年美國出口額比上一2023年僅增加2%，增至2.1萬億美元，而進口額為3.3萬億美元，同比增加6%；合計去年美國貿易逆差比上一年增加了14%，達到1.2萬億美元，創歷史新高。再者，構成最大逆差的是中國，其次是歐盟和墨西哥。特朗普一直視貨物貿易逆差為對美國嚴重不公平的國際市場問題，因此他上任不久便啟動“對等關稅”行政命令，特別是針對中國。藉此措施，特朗普將會與相關的貿易夥伴逐一談判，迫使他們多買美國商品，抵銷（削減）雙方之間的貿易逆差，來換取減低進口美國關稅，以維持與美國的生意額。

3.遷廠到美國：高進口稅率創造誘因，讓美國及其他貿易夥伴國家的企業把生產綫搬到美國，尤其是那些在中國設廠（或外判）的企業。理論上，此舉可刺激美國本土經濟，並可提升就業率。

4.新債換舊債：美國國債高達36.2萬億美元，而其中約6.5萬億美元將在今年1月至6月之間到期，但美國未必有足夠資金去償還。要緩解這問題，美國政府經常會發行新國債，並以新債換舊債，振振有詞地實行“拖字訣”。更有專家估計特朗普可能會要求願意洽商關稅的國家購“百年債券”（Century Bond），總言之“有拖無欠”，目的是減輕美國在短期內還款壓力。

與華“無偈傾” 美算盤難打得響

5.歸邊合力圍堵中國：特朗普企圖透過關稅談判“逼良為匪”，拉攏貿易夥伴靠邊站，與美國合作，攜手對抗中國，共同加大各自對中國的進口關稅，提高貿易壁壘，經濟孤立中國。

然而，美國的“掠水五招”未免太理想化了，恐怕那算盤未必打得很響。首先，特朗普欲以提高關稅為“講數”創造籌碼，但這黔驢之技似乎早已被多國識穿，難以得逞。根據特朗普所述現時已有70多個受影響的貿易夥伴正在排着隊與他談判，但其中並不包括美貿易第一大戶中國。“無偈傾”美國又怎樣能實踐“大收關稅”、“增美貨出口”、“吸引製造業回流”、“發行新債券”和“圍堵中國”等果效呢？

再加上：(1)國際經濟不穩定影響全球金融、生產鏈，世界各國（地區）企業的生意大受打擊，收入大減，他們又何來錢去買美國貨物呢？(2)同出一理，夥伴國家亦無力購買新美債。(3)美國社會勞動力不足、工作效率低，所以人工偏高；本來華府不斷引入新移民以紓緩問題，可是特朗普卻下令收緊移民政策。這些條件加大生產成本，不利美國重啟製造業。(4)作為世界第二大經濟體，中國正與其他國家攜手抗衡美國嘅貿易霸凌，並在危機中尋找機遇。例如，國家主席習近平近期出訪越南、馬來西亞及柬埔寨三國，強化區域合作。此外，中日韓自由貿易協定及中歐投資協議，有望進一步推進。再者，中國多年來亦積極地推動及參與“一帶一路”、“區域全面經濟夥伴關係協定”（RCEP）、“金磚國家+”（BRICS+）等經濟貿易圈。

中國構建 更自主國際經貿體系

由此可見，中國正設法避免“把雞蛋只放在一個籃中”，減少對美國的依賴，正逐步地構建更自主的國際經貿體系。

【知識庫】甚麼是“百年債券”

•“百年債券”（Century Bond）是一種超長期債券，期限長達100年，通常由政府或大型機構發行。

•“百年債券”適合尋求長期收益的投資者，如養老基金或保險公司。

•由於期限極長，利率變動可能對其價格產生較大影響。

•奧地利政府曾發行百年債券，吸引了大量投資者關注。牛津大學也曾利用百年債券來籌措資金。

•近期有市場傳聞稱，美國可能考慮發行“百年零息債券”，以減輕債務負擔，但這消息未得到官方證實。

（作者係全國政協委員、香港立法會議員，文章僅代表作者個人觀點）