特朗普關稅政策無異是搬起石頭砸自己的腳，不僅未能如願幫助美國經濟增長，更是適得其反拖冧經濟。美國聯儲局發布《褐皮書》提到，關稅政策和相關的不確定性正在衝擊美國整體經濟，令經濟活動下降，經濟前景和政策推行的不確定性，導致企業成本支出和家庭消費開支同告猶豫不決。美聯儲提到，關稅正為成本和價格帶來上行壓力。

褐皮書內容提到，受到特朗普關稅政策的影響，美國經濟在整體上仍然偏向悲觀和不明朗，與上次報告所言極為類似。是次數據主要是統計截至5月23日止，美聯儲12家地區銀行所搜集到的經濟資料。報告認為，相信美國的成本和價格未來進一步攀升的受訪者數目，比起上一次更多。

報告又提到，美聯儲局各區均表示，經濟和措施不明朗程度都有提高，導致企業和家庭對於開支方面的取態盡是猶豫不決。雖然美物價增幅仍然溫和，但是錄得加價的地區比較上次報告顯得更多，而且個別地區更估計，加價幅度將會是更為強勁、顯著，而且是長時間持續。更為不幸的是，企業感受到的增加成本壓力，準備在未來3個月內轉嫁給消費者。

美國總統特朗普已是樂此不疲對不少入口美國的貨品加徵關稅，更甚的是威脅未來會向主要貿易夥伴徵收更多。例如在本周，美國便把入口鋼鐵和鋁關稅增加一倍，而對其他貨品最後徵收的關稅仍未清楚。

褐皮書提及關稅多達122次

事實上，關稅亦令美聯儲官員諱莫如深，在今次發布的褐皮書中，便已提及了122次“關稅”之多，上次所提及的是107次，而不同程度的“不明朗”亦在報告中出現了80次。

提到勞工市場方面，多數地區均形容為“平穩”，可是表示可能延遲招聘職員的受訪者亦較以前為多，而所有地區均認為，勞工市場的需求變得較弱，工資亦只適度地增長。

另外，在一月份的褐皮書中，美聯儲局所有12地區均曾表示經濟錄得增長，而到了今次最新的褐皮書，只有3個地區確認有增長，半數地區更表示經濟正在下滑。早前有分析師預期美國通脹和勞工市場將會轉差，可說是褐皮書印證了事實的確已出現。

著名投資者亦不看好美國經濟前景，對沖基金橋水創辦人達里奧（Ray Dalio）日前便警告，美國的債務危機風險相當高，並且在其新書《國家如何走向破產：大周期》（How Countries Go Broke: The Big Cycle）中講到，美國政府的債務正步向死亡螺旋，意謂情況越來越糟，可能對美國經濟造成巨大的傷害或破壞。

達里奧認為，美聯儲加息令美國的信貸風險增加，而外界對債券的需求下跌，導致債息上升。他更警告說，債務的死亡螺旋將會嚴重損害美國經濟。其實達里奧早前亦曾向投資者提出警告，應提防美國債市，原因是美債和美國赤字問題已很嚴重，將會在1年至3年內爆煲。

同時，新債王岡拉克（Jeffrey Gundlach）同樣看淡美國經濟。他在特朗普推出對等關稅前已估計，未來幾個季度美國出現經濟衰退的可能性為50%至60%。而且經濟衰退的機會率將超過五成，其可能性比較大多數人認為的還要高。