儘管金價創下紀錄高位，中國上月的黃金進口規模仍創近一年來的最高水平。據彭博社報道，據5月20日公佈的海關數據顯示，中國4月黃金進口總量達到127.5公噸，創11個月新高，與前一個月相比，增幅達到73%。事實上，除了中國，世界各國央行其實都在持續購入黃金。

黃金成全球動蕩中的避風港

據彭博社5月20日報道稱，中國對黃金進口的增長，很可能是由於中國人民銀行4月向部分中國商業銀行分配了新的進口配額，旨在回應貿易戰高峰時期機構投資者和散戶強勁的黃金需求。中國央行對實物黃金流動實施管控，通常僅向部分指定銀行發放進口許可和配額。

中國投資者轉向黃金以對衝不斷升級的地緣政治不確定性，推動了今年早些時候黃金價格的強勁上漲。儘管5月隨著貿易緊張局勢緩解的希望升溫，金價有所回落，但中國央行持續購買黃金以分散美元資產配置的舉措預計將進一步支撐金價。

在全球經濟不確定性加劇之際，黃金作為“避險資產”的傳統地位再度凸顯。隨著價格不斷刷新紀錄，這一貴金屬成為投資者眼中值得信賴的保值工具。

自美國總統特朗普啟動關稅政策引發金融市場劇烈波動後，黃金價格快速攀升。

據新華社5月20日報道，美國紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年6月黃金期價20日上漲59.1美元，收於每盎司3292.6美元。總體來看，自今年初以來，金價已經上漲逾24%。

Kinesis Money交易平台高級金屬分析師沃森（Frank Watson）分析稱，黃金尚未被納入美方關稅清單，原因可能在於不屬於關鍵工業品類別，因此未觸及特朗普意圖扶持本土製造、縮減貿易逆差的政策核心。

據此前報道，在今年4月初特朗普宣布對等關稅後，黃金隨之創下新高。儘管隨後部分投資者出於流動性考量拋售黃金，導致價格短暫回落，但在4月9日美國宣布暫停對多國加征關稅（不包括中國）後，金價迅速止跌反彈。

美元走軟黃金吸引力提升

特朗普的關稅措施也導致美元兌多種主要貨幣走弱，進一步提升黃金作為價值儲藏工具的吸引力。

沃森指出，黃金不僅被各國央行與金融機構廣泛持有，也受到散戶投資者青睞，是“重要的風險管理資產”。市場擔心貿易戰將抑制全球經濟增長，并預計美聯儲可能繼續降息以應對衝擊。儘管關稅或引發通脹壓力，但市場普遍預期美聯儲將優先采取寬鬆政策以穩增長。

利率預期改變削弱美元與美債的避險地位，反而為黃金上漲創造空間。

黃金在危機中更具吸引力

黃金獨有的稀缺性與可觸性，也使它在危機中更具吸引力。儘管多數人并不直接擁有金條，但仍可通過飾品等形式接觸黃金。

世界黃金協會策略師約翰·里德（John Reade）指出：“人們在不確定時期傾向於擁有看得見、摸得著的實物資產。”他說，儘管黃金不生息、亦無分紅，但每當投資者對政府或銀行體系失去信心時，黃金便成為他們尋求安全感的首選。

沃森補充稱：“黃金極其稀有，不會腐蝕，是最具價值的長期儲藏工具。”

各國央行持續購入支撐金價

世界各國央行的持續購金行為也是金價攀升的重要推手。各國政府通過增持黃金儲備，以應對金融不確定性、穩定本幣匯率，并作為金融交易或貸款的抵押物。

據世界黃金協會數據，2024年全球央行淨增黃金儲備已連續第三年突破1000噸。

ByteTree投資研究機構分析師莫里斯（Charlie Morris）指出，2022年俄烏戰爭爆發後，西方凍結俄羅斯外匯儲備，引發各國央行對黃金儲備安全性的重新評估，成為全球央行購金潮的導火索。