2月18日，央行公開市場開展4892億元7天期逆回購操作，操作利率1.50%。Wind數據顯示，18日有330億元逆回購和5000億元MLF（中期借貸便利）到期，因此當日實現淨回籠438億元。

近期，央行公開市場操作整體維持淨回籠。Wind數據顯示，除了2月11日當日因無逆回購到期從而實現淨投放330億元外，2月5日至2月17日（2月1日至4日為春節假期），央行通過逆回購操作已累計淨回籠資金達16207億元。

這也使得市場資金利率持續上行。2月18日，Shibor（即上海銀行間同業拆放利率）全線上漲，2周Shibor再度刷新逾3周以來新高紀錄。隔夜Shibor報1.933%，上漲4個基點。1周Shibor報2.209%，上漲21個基點。1月Shibor報1.766%，上漲1.9個基點。

談及央行春節後持續回籠流動性的原因，東方金誠首席宏觀分析師王青表示，一方面，貨幣政策基調從“穩健”轉向“適度寬鬆”之後，監管層重在引導金融資源流向實體經濟，強調要“提高資金使用效率，防範資金空轉”。另一方面，近期監管層正在採取多種措施，遏制長債收益率過快下行勢頭。

不過市場預計，考慮到當前利率倒掛情況，央行在下半月有望恢復淨投放，同時在月底開展大額買斷式逆回購，並適度縮量續做MLF。

央行《2024年第四季度中國貨幣政策執行報告》提出，買斷式逆回購操作期限不超過1年，彌補了公開市場7天期逆回購和1年期MLF之間的工具空白，進一步提高了流動性管理的精準性。

此前，為進一步豐富貨幣政策工具箱，央行於2024年10月啟用買斷式逆回購操作工具，操作結果月末對外公布。2024年10月至今年1月各月分別開展了5000億元、8000億元、14000億元、17000億元操作，其中，3個月期累計2.7萬億元，6個月期累計1.7萬億元。

王青預計，央行本月將繼續縮量續作MLF，淡化MLF操作利率的政策利率色彩。與此同時，還可能繼續開展大額買斷式逆回購，這意味着以買斷式逆回購替換MLF的過程還會延續。

中信證券首席經濟學家明明認為，央行可能強化市場預期管理，釋放更多寬貨幣信號。在政策操作層面，OMO維持削峰填谷操作模式，MLF或延續回籠，同時買斷式逆回購加大對中長期流動性的補充力度。“鬆取向”“穩操作”基調大概率延續。