文｜嚴剛

國務院新聞辦公室23日舉行新聞發布會，介紹推動中長期資金入市，促進資本市場高質量發展的利好政策。中國證監會主席吳清在會上表示，力爭公募基金持有A股流通市值未來三年每年至少增長10%；將推動規模不低於1000億元的第二批保險資金長期投資股市；從2025年起每年新增保費的30%用於投資A股。中央刺激股市的連番組合拳，不僅有利提振內地股市，更有利北水南下，為香港資本市場注入源源不絕的資本活力，從而有助於提振香港資本市場信心，激活香港資本市場，鞏固並提升香港國際金融中心地位。

中共中央政治局去年12月9日召開會議指出，2025年要實施更加積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，加強超常規逆週期調節，“穩住樓市股市”。在中央經濟工作會議就2025年經濟穩步發展做出部署之後，中央金融辦、中國證監會等6部門聯合印發《關於推動中長期資金入市工作的實施方案》，引導中長期資金進一步加大入市力度。其中包括提升商業保險資金A股投資比例與穩定性，優化全國社會保障基金、基本養老保險基金投資管理機制，提高企（職）業年金基金市場化投資運作水準，提高權益類基金的規模和占比，優化資本市場投資生態等。

中長期資金是資本市場重要的持續穩定的專業投資力量，也是維護市場平穩健康運行的“壓艙石”“穩定器”，有利於資本市場穩定發展，也有利於改善各類中長期資金投資回報，形成虹吸效應，吸引更多資本入市。全國社保基金是國內參與股票投資最積極的長期資金，20多年來投資A股的平均年化收益率達到11.6%，這也主要是得益於社保基金堅持價值投資、長期投資。

香港股市以其監管嚴謹運作穩定的優勢，吸引越來越多的境內外資本入市。財政司司長陳茂波早前表示，自中央出台一系列刺激股市措施以來，歐美資本市場對香港股市充滿信心，美國和歐洲投資者在香港股市強勁淨買入，按金額計算約佔買家的85%，其中90%是長線基金和投資銀行。這足以表明國際資本十分看好香港資本市場的贏利空間，同時也看好香港股市中長期的利好趨向。

整體而言，內地與香港股市估值仍在歷史均值以下，約低於歷史平均水準線30%左右。對比標普500指數，MSCI中國指數估值甚至還不到一半，香港股市顯然有著巨大的上空與贏利空間。如果能配合中央量化寬鬆刺激穩定股市的一系列利好政策，香港也能同步推出更加寬鬆的投資政策，相信會有更廣泛的國際資金流入港股，讓港股再次成為國際資本逐利的主戰場之一。

香港作為國際金融中心，中資企業佔了香港股市市值約八成，內地資本市場的持續穩健發展，對香港金融市場持續穩定發展具有至關重要的影響，可以有力提振國際資本市場對中國內地及香港資本市場的信心，可以吸引更多的國際資本透過香港資本市場分享內地的發展紅利，這其中，香港資本市場將可以有效發揮內聯外引的不可替代作用。

近年來，國家不斷推出惠港政策，中證監去年公布五項重要措施，進一步拓展優化互聯互通機制；今年年初，人民銀行行長潘功勝表示將全力支援香港國際金融中心建設，大幅提高國家外匯儲備在香港的資產配置比例。國家持續不斷的惠港措施，為香港金融市場注入源源不絕的活力。

為此，特區政府應緊緊把握內地新近推出穩定刺激股市利好政策的契機，充分發揮香港作為全球最大的離岸人民幣交易中心及人民幣存款逾萬億元的優勢，積極爭取中央允許並擴大社保基金及保險資本進入香港資本市場；加快推動藍籌股裏所有內地背景的中資上市公司採用雙幣雙櫃檯交易模式；加速推進人民幣股票交易櫃檯納入“港股通”的進程，為內地社保基金及保險資金進入市香港股市打造捷徑。

其次，隨著全球數字經濟的蓬勃發展，穩定幣作為新型數字資產，其在金融市場中的潛力和應用前景日益凸顯。為適應這一趨勢，香港作為國際金融中心，應鼓勵金融機構和科技公司研發人民幣穩定幣產品，吸引和支持內地機構在港發行人民幣穩定幣產品，為投資者提供更多的靈活投資選擇，以提升本港金融市場多元化與競爭力，讓香港股市真正成為國際資本的聚寶盆與增值機。

再次，在“一帶一路”推動下，更多中資企業“走出去”，境外投資及融資需求不斷增加，需要設立境外財資中心。中資大型企業在港的境外投融資平台能帶來巨量的資金流。因此，當局應研究並優化稅務政策，放寬限制，減輕企業稅負，吸引更多包括中資企業在內的境外企業利用香港作為海外投資平台和財資中心，把香港資本市場、特別是股市作為國際資本賺取高額回報的首選地。

中央持續推動量化寬鬆“加強超常規逆週期政策調節”，包括今次推出的持續擴大保險資金入市規模，大幅增強了未來經濟持續發展的市場信心及投資股市的信心。雖然近期港股在累積了去年以來的升幅之後，處於上下窄幅的調整時期。但是，厚積薄發，在中央政策利好的持續加持下，特別是允許社保基金、保險資本大舉入市的利好政策下，有望經過短期的整固，持續上揚，不斷增強香港國際金融中心的虹吸效應與市場活力。

（本文作者係立法會議員嚴剛，本文僅代表作者觀點）